政策变化是周期性行业股价变化的先行指标。我们认为此反弹并不是因为销量创新高，如果仍纠结在这个问题上，那只能错失行情，问题的关键是市场对宏观经济的预期正转向稳定。
　　固定资产投资结构的变化带来局部热点。上半年固定资产投资结构中高耗能行业投资增速明显下降，制造业增长保持稳定，房地产投资反弹。投资结构变化解释了为什么PMI之类的宏观指标向下，而部分机械销售仍一支独秀。
　　机械行业投资策略基于投资结构的变化趋势，建议把握投资结构和调控预期变化中的投资机会。我们不看好与冶金、汽车、港口、航运等下游行业产能扩张相关的重型机械、机床、船舶及港口机械；看好受益于城镇化与机械化率提高的工程机械、轨道交通行业及转型中的制造企业。
　　上半年国内工程机械销量销售火爆,其中挖掘机成为行业明星。日本、韩国挖掘机销售同比高增长，叉车与装载机保持平稳。由于叉车主要的市场在欧美，因此出口恢复较慢，而挖掘机、装载机等土石方机械主要市场在中国等发展中国家，但挖掘机对装载机有一定的替代作用。Caterpillar二季度业绩强劲增长，拉美和亚太区增长恢复最为迅速，公司再提高全年业绩预期。
　　冶金设备产量有所恢复，炼油石化设备持续下降，铸锻件原材料产量屡创新高。我们认为由于冶金设备有6-18个月的交货期，目前产量主要反映去年订单水平，预期未来冶金设备产量将逐步走低。
　　上半年国内机床产量及出口大幅飙升,德国机械订单大幅回升,而美国切削机床订单出现回落。6月来自中国的日本切削机床订单同比增长157%，超过美国和欧洲订单之和，6月来自美国的订单保持稳定，而来自欧洲的订单出现下滑。
　　集装箱产量走高,我们认为下半年，中集集团业绩将大幅超预期。